定增取消传闻令市场炸开了锅 真相到底是什么?
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  “定增要被取消”的听说 ,令市场人士炸开了锅。

  和今年5月传言跨界定增被叫停时的情况一样,该消息尚未获得 监管部门的证实,就已在业内引起极高关注。先来看听说 内容:

  再融资规则可能会有很大变化,准备启动修订模式。鉴于机构勾通 上市公司、大股东、各路资金,用非果真 刊行 融资、并购重组等行为无规则无底线,可能会停定增模式,设六大再融资条件,对净资产收益率、净资产、项目效益、融资间隔时间、主业关联度等提门槛,提倡配股、果真 刊行 等模式,控价控量控节奏。监管政策将发生重大调整:勉励 果真 刊行 (IPO的节奏会超乎想象的快),严控再融资和重组。

  要求融资间隔一年;不允许变换 投向;勉励 配股、果真 增发;不建议甚至取消非果真 ;勉励 市价刊行 ;融资规模限制……

  对于这些内容,不仅监管层没有出头 证实,投行人士也认为不行 能取消,但是定增变味、脱离了监管初衷已经是不争的事实,因此他们认为审核从严会是大趋势,监管层是要清掉汤里的老鼠屎,“而不是连汤一锅倒了”。

  变味的定增

  对于上市公司来说,权益类融资主要有三种方式,定向增发((非果真 增发))、果真 增发、配股。其中定向增发要求门槛低、操作灵活、订价 方式灵活,在审核法式 上也相对简单,目前已成为资本市场上最重要的股权融资方式,其他方式则早已被边缘化。

  今年以来,定增规模已凌驾 1万亿大关。投中研究院统计显示,仅在今年上半年,就有328家A股上市公司实施了定增方案,融资金额总计8220亿元。与之相比,2015年上半年A股市场完成的定增融资规模为2857亿元,而2014年、2013年上半年,这一数字也划分 仅仅只是2738亿元和 2112亿元。

  定增操作无非两种目的,一种是借壳上市;另一种就是上市公司利用非果真 刊行 ,将其控制或者有利益关系的未上市资产装入上市公司之中。

  这不仅使得一些原本为垃圾的公司变得成为所谓的“壳资源”,而受到市场种种 资金炒作,也会在资产注入历程 中引起上市公司股价的大幅炒作及颠簸 ,最终损害中小股东以及散户投资者的利益。

  此外,这种操作还引发包罗 消息差池 称、利益输送、订价 有失公允等问题,而这一切或早已偏离监管层的初衷。

  据21世纪经济报道,在最新的保代培训上,证监会发审委员就明确指出“非果真 刊行 现在已经脱离了其时 设置这种融资方式的初衷。” 一位保代体现 :

  定增是给上市公司中亏损的企业一个时机 ,可以依靠定增扭亏为盈或注入资金,但是厥后 发现变味了。

  中国基金报援引北京某中型私募总经理称,定增已经推出很长时间,在市场中,定增更多成为大股东、内部投资人赢利 的工具。现在定增泛起 出许多 乱象:

  第一,定增是打折的,拿几多 折扣,谁能拿到额度,拿到额度怎么样,里面猫腻太多;第二,定向增发,拿到好公司额度并不容易,需要靠关系;第三,加入 的人通常与上市公司签了种种 各样保底、回购的协议,对民众 股东组成 不公,定增滋生了许多 套利空间;第四,有些定增看着拿三年,不见得真的持有三年,他们通过此外 方式可以走。

  事实上,为了规范上市公司的定增行为,从去年开始,监管部门不绝对定增进行窗口指导。如恒久 停牌公司复牌后须20个交易日后再确定刊行 价格;三年期定增若调整方案,价格只能调高不能调低,或者改为询价刊行 ;并对三年期项目提出了增加“七折底价”的窗口指导等。

  为IPO让路?

  据中国基金报统计,最近几个月,定增的批文数量每个月都在下降,11月只有寥寥数家,正常情况一个月有十几二十家。除了获批数量,审核周期也在延长。

  而与此同时,证监会核发IPO批文一再提速。据券商中国统计,从IPO批文下发节奏来看,今年前10个月基本保持在平均每月两批次的刊行 节奏,而月均筹资规模维持匀速增长的趋势。而进入11月以来,频次则升到3次。

  11月当月,在证监会下发的三批新股刊行 批文中,累计新股数量达38只,募资总额约不凌驾 221亿元。这比上个月多了10只,也接近4-6月连续三个月的总和。

  截至11月17日,IPO排队中(包罗 已过会)的企业仍多达725家,券商中国报道称,凭据 11月份的速度,消化IPO排队企业约莫 需要一年半时间。

  中国基金报援引深圳券商资深投行人士称,恒久 在会七八百家的IPO待审项目是监管层目前需要解决的堰塞湖,目前平均在会时间2年半,加上券商前期规范领导 需要两三年甚至更长,企业IPO的周期在5-8年,最快也要4年。“周期太长,扭曲了资源配置。”

  他体现 ,IPO周期太长会让一些优质企业放弃IPO,转而考虑借壳上市,这也是近年壳的估值居高不下的原因。

  业内人士:不行 能取消

  回到听说 自己 ,不仅监管层没有出头 证实,投行人士也认为不行 能取消,但是审核从严会是大趋势。

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